是时候再次盯紧美债了!小心美股再次崩盘

发布时间:2021-09-28 20:12   来源:网络    
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智通财经APP获悉,近日,10年期美国债券收益率大幅上升,周二已突破1.55%,但仍低于今年春季创下的最高水平。不过,从图一可见,该指标已突破100日和200日均线,这表明此次上升趋势再一次走得十分坚定。

图一

据了解,自美联储在上世纪80年代初获得对通胀的控制以来,10年期美债收益率一直呈近乎完美的斜线下降趋势,且每个振荡的峰值都低于它之前的峰值。当债券收益率上升到或短暂越过趋势线时,就会发生金融事故。例如,10年期美债收益率在1987年10月黑色星期一美股崩盘之前达到了趋势线的最高点,还有2000年互联网泡沫破灭、2007年夏天的次贷危机发生前,美债均给出了警示。

从趋势线来看(图二),由于10年期美债收益率需要达到2%以上才会引发事故,而当前收益率约为1.5%,因此距离引发下一次金融事故还有一定空间。

图二

与此同时,在下一次金融事故发生之前,开始密切关注债券市场是十分有必要的。

通常情况下,由于宽松的货币政策,债券收益率很快就会下降,而债券牛市则会继续。

那什么时候美债收益率会出现引发股市暴动的突破呢?从图三可见,疫情期间,美股ETF与美债ETF之比,与5年期盈亏平衡通胀率走势几乎一致。去年春季,美股和美债之比和盈亏平衡通胀率暴跌后,都出现了稳步的回升,即所谓的再通胀交易行情。然而,在过去六个月左右的时间里,这两条曲线几乎重叠,即美股相对于美债的表现趋稳,而盈亏平衡通胀率也趋向平稳。

图三

即便最近美债收益率飙升也没有破坏这个趋势,但同时也提醒了我们需要重视通货膨胀这一重要指标。因为如果通胀是暂时的,或总体受控的话,美联储可以继续实施宽松的货币政策,以维持股市的稳定。然而,如果通货膨胀加剧,美联储则有两个选择,要么放任通货膨胀失控,要么加息,且引发下一场金融事故。

最近美债值得关注,但真正需要关注的是通胀!

通胀指标

图四的每个矩形都代表着不同的指标,顶部显示的是官方通胀指标(CPI,PPI等),“市场指标”包括盈亏平衡和债券市场指标,消费者和企业情绪包括ISM调查等,以及一些主观判断指标,共计35个矩形。这些矩形的颜色是根据其在过去十年中与标准值的差异而定的,如果是深蓝色,则该指标远高于正常水平,表明通胀正成为一个问题。如果是灰色的,那就低于平均水平。

图四

从上图来看,经济指标看起来很糟糕(我们只能希望这是暂时的),商业信心也很糟糕,但市场似乎并不担心,专家们似乎也并不担心。但工资明显在上涨,对于希望遏制通胀的人来说就是个坏消息,当然,从很多方面来说,这也是一件好事。

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